猪肉背锅,CPI创近八年新高!“负利率时代”的前世今生

可以聊天哦!

今天,国家统计局发布了2019年11月份全国居民消费价格指数(CPI)数据。

11月份,全国居民消费价格指数同比上涨4.5%。

这是2012年1月以来的最高值。

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由于CPI反映了通货膨胀的程度,这个数据让很多人有点慌。

对比一下:

猪肉背锅,CPI创近八年新高!“负利率时代”的前世今生

数据来源:中国人民银行网站

不仅如此,4.5%的通货膨胀率也超过了绝大多数银行理财产品、货币基金的年化收益率。

不管你是存银行、买理财产品还是货币基金,目前看都跑不赢通胀。换句话说,你的钱正在贬值。

很多人由此感叹——我们已经进入了“负利率时代”。

等一下!

前几天,央行周行长不是还在说“中国可以尽量避免快速进入到负利率时代”吗?

猪肉背锅,CPI创近八年新高!“负利率时代”的前世今生

11月21日周小川在“创新经济论坛”发言

这才不到一个月,事情就变化了?

当然没有。

首先我们要弄清两个概念:

科普一下

名义利率:央行或其它提供资金借贷的机构所公布的未调整通货膨胀因素的利率。比如,目前央行公布的一年期存款利率是1.5%,这个就是名义利率。

实际利率:是指剔除通货膨胀率后储户或投资者得到利息回报的真实利率。

实际利率=名义利率-通货膨胀率

若名义利率小于通货膨胀率,实际利率就是负的。

周行长指的是名义利率,这个还是正的,而网友感叹的是实际利率已经为负。

在我们抱怨利率太低、跑不赢通胀的时候,很多国家已经进入了真正的“负利率时代”。

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丹麦甚至出现了“负利率贷款”——银行贴钱帮贷款人一起还房贷。

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丹麦日德兰银行(Jyske Bank)

提供年利率为-0.5%的贴息购房贷款

“负利率”会是一种趋势吗?对于我们又有什么影响呢?

今天我们就来聊聊“负利率”。

01. 负利率是怎么出现的?

2008年金融危机后,全球央行货币政策一再加码,刺激经济增长。

美联储首当其冲,从2007年12月的4.75%,一路降息至2008年12月的0.25%。

全球其他央行也纷纷大幅下调基准利率,并采用量化宽松刺激经济。

可是,眼看着利率都降到0了,经济却依然没有起色,甚至还出现了通货紧缩。

于是,有六个经济体央行的主要利率突破了零利率下线,将政策利率降至负区间。

这六个经济体分别是:瑞典、丹麦、欧元区、瑞士、日本和匈牙利。

全球负利率重要时点

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负利率有三种表现形式:

货币当局(央行)的政策利率为负

通常指央行对商业银行的超额准备金或者隔夜存款征收负利率,从而刺激商业银行将更多流动性用于放贷或投资。

这也是目前多数国家的负利率的表现形式。

比如瑞典央行早在2009年7月2日就把隔夜存款利率设为-0.25%。

债券收益率为负

根据巴克莱全球债券指数,截至2019年10月15日,全球负利率债券规模高达13.4万亿美元,较 2018年6月增长了79%。

2019年8月21日,德国以-0.11%的收益率拍卖发行 30 年期国债,成为世界上首个以负利率发行 30 年国债的国家。

各国负利率债券规模占比分析了日本、欧洲实施负利率后,对股市、债市、货币基金、黄金等的影响:

1、负利率对股票市场的影响短期偏正向

欧洲央行实施负利率后,欧洲各国主要股指短期出现震荡,随后逐步企稳,整体影响短期偏正向,没有出现股市大幅下跌的情况;

日本负利率实施后,股市震荡,后逐步企稳进入上行区间。

2、负利率对债市的影响不一

负利率政策实施后,欧元区债券市场短期承压、长期走牛;

日本负利率政策实施后,债市先走牛,然后进入熊市。

3、负利率导致货币基金收益率不断走低

4、黄金受益于负利率,但长期趋势还是看美元

在负利率环境下,持有的货币资产或债券资产都会缩水,而黄金至少可以保值。因而负利率短期利好黄金。

但黄金长期趋势还是取决于美元周期。

综上,即使进入负利率时代,股市、债市、黄金都是有投资机会的。

就现在而言,负利率政策的不断扩散,加剧了“全球资产荒”的蔓延,可以抵抗负利率的地区,就成为国际资本竞相争夺的投资领地。比如中国、印度。

这两年,随着A股对外开放程度不断加大,可以看到外资不断买入我们的“核心资产”,这是正在发生的事情,而且还在延续。

北向资金不断流入A股

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数据来源:Wind

当我们还在谈经济增速下滑、抱怨A股“十年还在3000点”的时候,外资却在不断流入。

负利率时代最好的投资机会,或许就在我们身边。

参考资料:

西部证券,《全球负利率的前世今生》,20191019

招商证券,《当票息已成往事:怎样理解“负利率”?》20190826

华泰证券,《负利率对资产价格的影响》,20190915


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